Aktivní manažeři loni zaostali za svými benchmarky
Analýza od S&P Dow Jones Indices FINAPRA Capital
Společnost S&P Dow Jones Indices v minulém týdnu vydala každoroční SPIVA report (S&P INDICES VERSUS ACTIVE FUNDS), v kterém porovnávala úspěšnost amerických portfolio manažerů aktivně řízených podílových fondů vůči odpovídajícímu indexu (benchmarku).
Pro připomenutí, loňský rok byl pro americké akcie velmi úspěšný, indexy S&P 500, S&P MidCap 400 a S&P Small Cap 600 dosáhly celkové návratnosti (tedy včetně dividend) 32,39 %, 33,5 %, resp. 41,31 %.
Pro manažery fondů investujících do akcií velkých (large-cap) a malých firem (small-cap) však nevyšlo porovnání dobře. U large-cap zaostalo za odpovídajícím benchmarkem 55,8 % portfolio manažerů a u small-cap dokonce 68,09 %. Jednalo se o období od 1. ledna do 31. prosince 2013. Celkem dobře vyšli manažeři investující do akcií středně velkých firem (mid-cap), jejich fondy zaostaly pouze v 38,97 % případů.
Pokud se ale vezme do úvahy delší období, tří a pětileté, zaostávají výrazně všechny kategorie portfolio manažerů. U large-cap zaostalo v posledních pěti letech za indexem S&P 500 72,72 % aktivně řízených fondů, u mid-cap (index S&P MidCap 400) 77,71 % fondů a u small-cap (S&P Small Cap 600) 66,77 % fondů.
Jedinou kategorií, kde naopak američtí portfolio manažeři podílových fondů vynikají, jsou akcie small-cap zahraničních firem. Za indexem S&P Developed Ex-U.S. Small Cap zaostala menšina fondů, konkrétně 48,61 %. Dobře pro manažery těchto fondů vychází porovnání i v tříletém a pětiletém horizontu. Zde jsou čísla 43,64 % (3 roky) a 45,0 % (posledních 5 let).
Jako vysvětlení se nabízí, že akcie menších firem nejsou analytiky finančních institucí tak ostře sledované a proto zde vyniknou analytické schopnosti portfolio manažerů a jejich týmů.
V každém případě je analýza od S&P Dow Jones Indices důležitým příspěvkem do debaty, zda investovat prostřednictvím aktivně spravovaných podílových fondů, nebo přes pasivní burzovně obchodované fondy (ETF - exchange traded funds), které se snaží co nejvěrněji kopírovat podkladový index.
Do ETF, s jejichž podíly se obchoduje na burzách v USA i v Evropě, se narozdíl od aktivně spravovaných podílových fondů distribuovaných bankami a zprostředkovateli neplatí vstupní poplatky a také roční poplatky za správu jsou výrazně nižší.
Procento podílových fondů v USA zaostávajících za svým benchmarkem
