Hlavní akciový stratég Saxo Bank Peter Garnry vydal každotýdenní update svého Quant Corner, kde analyzuje akcie amerických a evropských společností. Tentokrát okomentoval tři nejvýznamnější změny v hodnocení výhledu sledovaných akcií – jedná se o akcie Bank of America, Visa a Deutsche Bank.
Bank of America: výhled změněn na pozitivní
Dle aktiv druhá největší americká banka měla letos dobrý rok, když její akcie posílily o 30,7 % díky zvyšujícímu se zájmu o nové úvěry a zrychlujícímu americkému hospodářství. V příštích dvanácti měsících by návratnost kapitálu (return on equity) měla dosáhnout sedmi procent. To stále nepokrývá náklady na kapitál, ale současný poměr price-to-book (tržní cena akcie ku účetní hodnotě) ve výši 0,7 % ukazuje, že výhled investorů je příliš pesimistický. Vzhledem k relativně dobrému vývoji kurzu akcie a ekonomiky je Bank of America zajímavou akcií pro rok 2014. Klíčovým tahounem pro Bank of America bude kontrola nákladů s tím jak vývoj příjmů zůstává slabý – ale to se v příštím roce může snadno změnit.
Visa: výhled změněn nahoru na neutral
Největší světový poskytovatel kreditních karet, který má na americkém trhu téměř 40 % podíl, je podle našeho fundamentálně nadhodnocený. Avšak, model využívá i technických indikátorů, aby kompenzoval cenový vývoj, který není v souladu s fundamentální hodnotou. Takže náš model indikuje, že akcie je nadhodnocená, ale silný cenový vývoj ukazuje, že model nezahychycuje všechny podstatné faktory, které hýbou fundamenty. Výsledkem je, že výhled akcie byl změněn z negative na neutral. Poslední výsledky hospodaření ukázaly, že Visa pokračuje k postupném zlepšování marží a pouze měnové pohyby drží zpět její výsledky v USD. Vzhledem k expanzi světové ekonomiky v příštím roce a návratu amerických spotřebitelů k úvěrům by mohla být Visa silným kandidátem pro rok 2014.
Deutsche Bank: výhled změně na negativní
Největší německá banka byla dříve v našem modelu silným kandidátem na nákup mezi evropskými bankami, ale revize směrem dolů u návratnosti kapitálu, která se nyní očekává 7,3 % v příštích dvanácti měsících, držela kurz akcie na uzdě. Akcie je nyní férově ohodnocená s poměrem price-to-book 0,6, ale oslabující momentum mění výhled našeho modelu na negativní. Restruktualizace je správným krokem, ale banka stále potřebuje ještě více zlepšit svou kapitálovou základnu a také zisky před tím, než investoři vrátí poměr price-to-book k 1. I nadále jsme toho názoru, že Deutsche Bank má velký potenciál, ale management ještě čeká hodně těžké práce.
http://www.tradingfloor.com/posts/quant-corner-bofa-visa-upgraded-deutsche-bank-downgraded-726984758?utm_source=notifications&utm_medium=email&utm_campaign=new-post
