Níže uvedený graf ukazuje měsíční vývoj ceny akcií společnosti Continental, německého výrobce pneumatik, od roku 1994. Poslední formace vypadá hodně jako bublina. Skutečností je, že od svého minima v únoru 2009 vzrostla cena akcií o 1310 procent, ekvivalent 74 % ročního zhodnocení. Může to dále pokračovat, nebo má tento vývoj své limity?
Zdroj: Bloomberg
Prodeje aut rostou
Explozivní růst ceny akcií Continentalu je podložený rostoucími prodeji aut. Poslední listopadové data o prodejích aut v USA vyšly anualizovaně 16,3 miliónů prodaných aut, přičemž očekávání bylo 15,8 miliónů. Jak ukazuje další graf, americké prodeje aut se téměř zotavily od kolapsu sektoru během finanční krize, a existuje zde prostor pro další růst.
Pokud anualizované prodeje aut srovnáme v nominálních číslech s předešlými obdobími, mohl by nám uniknout jeden důležitý detail. Jelikož USA zaznamenávají pozitivní populační růst, prodeje aut by měly taktéž růst. A proto, abychom si udělali představu o možných nárůstech, je třeba porovnat prodeje aut s populací. V USA je tento poměr 5,2 %. Pokud se poměr vrátí ke svému průměru okolo 6 %, prodeje aut dosáhnou 18,8 miliónů, tedy o 15,5 % více oproti současným úrovním. Jinými slovy, nejenže je tady potenciál pro výrobce aut, ale i pro výrobce pneumatik, jako je Continental.
A abychom byli ještě více pozitivní, tato čísla jsou pouze pro USA. V Číně dochází také k prudkému nárůstu prodejů, zatím co Evropa zdá se obrátila nepříznivý vývoj a měla by se příští rok vrátit k růstu prodejů.
Continental patří k nejlepším
Continental byl opakovaně schopný dosáhnout vysokých provozních marží, vyšších než jeho konkurenti a nedávno společnost zvýšila svůj výhled zisku v reakci na silnou poptávku své pneumatikářské divize. Dvěma hlavními hybateli jsou rostoucí prodeje aut a nižší náklady na vstupy díky slabším cenám komodit. Náš model predikuje, že návratnost z investovaného kapitálu vzroste v příštích dvou letech na 19,2 %. Vzhledem k výsledu zisků, model vidí další prostor pro růst kurzu akcií.
Peter Garnry je hlavním akciovým stratégem Saxo Bank.
Více novinek a zajímavostí naleznete na serveru tradingroom.cz...
