Pohled analytiků Saxo Bank Peter Garnry

Evropská unie dnes schválila LVMH převzetí italského výrobce luxusního oblečení Loro Piana, který se specializuje na produkty z kašmíru a vlny. Transakce znamená, že LVMH bude v Loro Piana kontrolovat 80 % podíl, zatím co rodině zakladatelů zůstane 20 % a bude nadále řídit každodenní provoz ve firmě. Tato dohoda nadchla část analytiků, kteří doufají v synergie a nárůst tržeb pro francouzského výrobce luxusního zboží.

Současnou realitou pro investory do LVMH však je, že tržby stagnují, primárně v divizi Fashion & Leather, a to kvůli oslabující poptávce od asijských spotřebitelů. Tato slabost zastavila růst LVMH. Přitom v předchozích čtyřech letech byla akcie miláčkem investorů, když návratnost byla více než 200 %. Model Saxo Bank naznačuje, že současné ocenění akcie je férové, avšak slabé momentum táhne celkový výhled dolů a tudíž je i výhled modelu negativní.

Mají módní akcie to nejlepší za sebou?

Minulý týden jsem komentoval výsledky Burberry, které ukázaly podobný zpomalující vývoj u růstu tržeb. Můj závěr byl, že při relativním porovnání je party u módních akcií u konce. Takže i když může být návratnost pro investory i nadále pozitivní, atraktivnější výnosy je třeba hledat jinde. To dává smysl, když se podíváte na porovnání vývoje indexu MSCI World EUR. Módní akcie v letech 2009-2012 překonaly celkový akciový trh o zhruba 120 %. Takto to málokdy pokračuje donedonečna. Pokud uvidíme zrychlení ekonomického růstu v 2014, tak můžeme očekávat, že více cyklické sektory jako výroba aut, těžba, zpracovatelský průmysl a finance si povedou mnohem lépe než móda.