Autor Peter Garnry je hlavním akciovým stratégem Saxo Bank
O zhruba šest procent posilují během středečního obchodování na burze v Kodani akcie společnosti FLSmidth, jelikož hospodářské výsledky strojírenské firmy předčily očekávání analytiků. Lépe vyšly zisk před úroky a zdaněním (EBIT) a tržby, naopak o čtyři procenta klesl objem nových objednávek. Za zmínku stojí, že tržby klesly v prvním čtvrtletí v porovnání s předchozím rokem napříč všemi segmenty. Zejména v segmentu zařízení a strojů pro odvětví těžby nerostů došlo ke značnému zhoršení výsledků. Proč tedy akcie posilují? Trh reaguje na lepší než očekávaná čísla, ale očekávání byla hodně umírněná. Níže je uveden souhrn klíčových údajů.
- EBIT za Q1 byl 239 mil. dánských korun, očkekávání bylo 162 mil. DKK
- Tržby v Q1 dosáhly 5,3 miliardy, očekávání bylo 5,1 mld. DKK.
- Pokles v nových objednávkách je znepokojující, protože se to promítne do budoucího růstu. Výhled tak není pro FLSmidth příliš dobrý.
- Náš dlouhodobý pohled je, že boom ve světových investicích v těžařském sektoru není na dohled a tak bude obchodní prostředí pro FLSmidth i nadále dosti náročné.
- Současná valuace EV/EBITDA je 16,3, což je dost vysoké číslo, ale analytici makléřských firem sázejí na výrazné zlepšení EBITDA v tomto roce na 2,2 miliardy DKK z 1,3 mld. v roce 2013. Z tohoto pohledu vypadá forward EV/EBITDA více v souladu s trhem, když poměr je 9,8, očekávaný poměr pro největší evropské společnosti je 8,9.
- Z pohledu návratnosti kapitálu a výhledu růstu je současná valuace neopodstatněná. Náš výhled pro FLSmidth je krátkodobě i dlouhodobě negativní a investorům doporučujeme být v akciích FLSmidth underweight, tedy méně exponování v porovnání se zastoupením společnosti v akciových indexech.
Vývoj kurzu akcií FLSmidth v posledních pěti letech
Komentář převzat ze stránek Saxo Bank (tradingfloor.com)
