- Kurz akcie se může s expanzí ekonomiky zdvojnásobit
- Brazilské akcie posílily o 20 %
Ve světě makro investorů byla Brazílie dlouhou dobu zmiňována jako země, která není příliš dobře připravena na éru po konci komoditního supercyklu. Výsledkem bylo, že brazilské akcie byly v posledních čtyřech letech mezi nejméně výkonnými trhy na světě.
Výkonnost indexu Ibovespa v posledních pěti letech
Zdroj: Bloomberg
Nedejte na první makro dojmy
Níže uvedený graf ukazuje vesměs negativní predikce ekonomů ohledně tempa hospodářského růstu v roce 2014. Ale pokud náš sledujete už delší dobu, jistě víte, že makroekonomický vývoj a vývoj akciových trhů nejde vždy ruku v ruce. Někdy je lepší nakupovat, když se ostatní akcií zbavují, jako například v současnosti v Rusku. S Brazílií je to podobné, ale existuje zde prostor pro další růst poté, co se akcie odrazily od březnových minim o 20 % nahoru? Jsme toho názoru, že zcela jistě ano.
Odhad růstu brazilského HDP v roce 2014
Zdroj: Bloomberg
Banco do Brasil má masivní potenciál směrem nahoru
Zatím co ekonomický růstu bude v roce 2014 nižší než v roce 2013, hospodářství země nadále roste a v letech 2015 a 2016 by měl růst zrychlit na 2,2 %, resp. 3,2 %. Při inflaci okolo 5 až 6 % je nominální růst vysoká a to se pozitivně odrazí na ziscích a tržbách firem. Investoři, kteří se nechtějí vystavovat měnovému riziku, si jej mohou zahedžovat.
Takže, co jaké akcie se v Brazílii nejvíce nabízí? Náš model je hodně býčí ohledně akcií Banco do Brasil, když očekávaná návratnost v příštích 12 měsících je 27 %. Akcie už od březnového dna posílila o 34 %, ale náš předpoklad je, že tento titul vytvoří v nejbližších dvanácti měsících, s tím jak se zlepší sentiment investorů ohledně emerging markets.
Banco do Brasil se obchoduje za 6,9 násobek odhadovaných zisků v příštích 12 měsících, což z jejích akcií dělá jedny z nejlevnějších bankovních titulů na světě. Poměr kurzu akcie k účetní hodnotě je okolo jedné, což je směšně málo pro banku, která měla v posledních deseti letech návratnost akciového kapitálu mezi 17 až 38 %, tedy výrazně nad nákladovostí kapitálu. Dlouhodobě se může kurz akcie zdvojnásobit s tím, jak bude světová ekonomika v příštích letech expandovat.
Vývoj kurzu akcií Banco do Brasil v posledních pěti letech
Zdroj: Bloomberg
Pro mnohé investory je přístup na brazilský akciový trh složitý, takže doporučujeme investorům nakoupit akcie Banco do Brasil přes likvidní ADR ve Spojených státech (v platformě SAXO TRADER 2 naleznete pod tickerem BDORY:xnas).
