Pokles cen akcií nabízí příležitost k nákupu Peter Garnry
Peter Garnry, hlavní akciový stratég Saxo Bank
Americké biotechnologické akcie začaly tento rok prudkým růstem, když posílily o 20 % a vrcholu dosáhly v závěru února. Pak přišel "slavný" propad u biotechnologických a také internetových titulů a biotechnologické akcie jsou momentálně v porovnání se začátkem roku jen mírně v plusu a pohybují se 16 % pod svými maximy. Na základě současných valuací, fundamentálních faktorů a výhledu odvětví jsou v současnosti biotechnologické akcie naším největším doporučením k nákupu na americkém trhu.
NASDAQ Biotechnology Index (poslední rok)
Zdroj: Bloomberg
Biotech není v bublině
V poslední době se hodně mluvilo o tom, že biotechnologické akcie jsou v bublině. Je pravdou, že tyto tituly se obchodují při vysokých valuacích relativně ku zbytku trhu a náramně se jim dařilo, ale 16 procentní pokles od vrcholu ve skutečnosti vytvořil velmi dobrou příležitost pro nákup.
Šest námi sledovaných biotechnologických titulů se obchoduje za 21,7 násobek zisků odhadovaných pro příštích dvanáct měsíců v porovnání s 15,5 u indexu S&P 500. Takové ohodnocení by mnoho value (hodnotových) investorů odradilo, ale po pravdě se zdá dá hodnota najít. Investoři platí prémii za zisky v příštím roce, ale náš názor je opodstatněn vysokými očekávanými tempy růstu a dobrým výhledem včetně vysokých marží a silnou aktivitou fúzí a akvizic v tomto sektoru.
Taktéž stojí za to zaplatit prémii za něco, co se jeví jako budoucnost výzkumu nových léků. Zatím co tradiční farmaceutické firmy mají problém inovovat své portfolio produktů, biotechnologické firmy se zdají být extrémně inovativní a neustále přicházejí s novými léky. A navíc mnohé z těchto léků jsou mnohdy lepší, než ty od tradičních firem. Příkladem je lék na žloutenku typu C od společnosti Gilead, který byl označen za jeden z nejefektivnějších léků v historii farmaceutického průmyslu. Tento inovativní motor je důvodem, proč by měli investoři využít příležitosti, kterou nabídl pokles cen akcií.
Náš kvantitativní model predikuje nárůst kurzu akcií v příštích dvanácti měsících od 12 procent (Amgen) po 26 procent (Biogen – náš hlavní tip) a průměr skupiny biotechnologických akcií je 20,5 procenta. Podle našeho modelu mají biotechnologické akcie nakročeno k největšímu růstu na americkém akciovém trhu. Investoři by měli využít poklesů a zvýšit zastoupení biotechnologických akcií ve svém portfoliu.
